行业动态

一定是特别的缘分溢价并购父子喜相逢:溢价74%斥资10亿长飞光纤“接盘”博创科技

发布时间:2022-05-10 06:50:17 来源:竞博app

  2022年4月7日晚间,$博创科技300548)(300548.SZ)$和$长飞光纤601869)(601869.SH)$一同发布公告:长飞光纤将以10.28亿元的本钱,经过协议转让和表决权托付的方法,操控博创科技25.43%的表决权,获得其操控权。

  4月14日晚间,博创科技又公告:长飞光纤拟在未来6个月内,以不超越40元/股的价格增持公司股份105-210万股。

  此次买卖中,长飞光纤拟以40元/股的价格受让朱伟、丁勇、王晓虹(朱伟之爱人)、江蓉芝(丁勇之爱人)、$天通股份600330)(600330.SH)$所持博创科技2,212万股股份,占总股本的12.72%。其间,朱伟是博创科技的实控人。

  博创科技2022年5月6日的收盘价是23.04元/股,据此核算:每股收买溢价为16.96元,溢价率约为74%。

  与此一同,朱伟朱老板还赞同将其持有的博创科技12.71%股权对应的表决权托付给长飞光纤行使,助其顺畅入主博创科技一臂之力。

  为此,朱老板还额定获得了1.43亿元奖赏款。终究,经过本次协议转让,朱老板配偶将算计套现5.11亿元。

  在朱老板签署《股权转让协议》的前一天,博创科技2021年的利润分配预案获得了董事会和监事会抉择经过,并终究于4月28日经过了股东大会审议。

  到2022年4月7日,朱老板配偶算计持有博创科技18.81%股权,也便是说,将有约1,307万元的分红款进入朱老板配偶的腰包。

  博创科技2021年完成归母净利润1.62亿元,运营净现金流入0.96亿元,也便是说,博创科技相当于一次性将当年净利润的43%、运营净现金流的73%拿来分红。

  再换个视点,博创科技自上市以来一共分过4次红,But,分红总金额仅有0.5亿元,这一次分红金额超越了曩昔4次之和。

  说完朱伟朱老板,风云君不得不提一下这次买卖中的另一位买卖对手,博创科技另一位非常重要的股东—丁勇丁老板。

  丁勇同朱伟一同创办了博创科技,两人在2012年9月签署了共同举动协议,成为博创科技的实践操控人。

  2019年12月30日,朱伟、丁勇免除共同举动联系,而此刻,朱伟配偶、丁勇配偶持有的股份也刚解禁不久。

  丁勇配偶从2020年6月份开端频频减持,一直到2022年1月份,累计套现1.58亿元。假如加上本次协议转让获得的1.5亿元,丁勇配偶将算计套现3.08亿元。

  博创科技的主经营务是光通讯范畴集成光电子器材的研制、出产和出售,首要为通讯设备商、电信和互联网运营商供给光无源和光有源器材。

  光有源器材是指能够进行光电能量转化的器材,与之相对应,光无源器材则是指不进行光电能量转化的器材。

  光有源器材的商场规划占比在多半左右,要远大于光无源器材,而在光有源器材中,光模块又是中心,其在光器材全体商场中占比约六成(2017年数据)。

  博创科技的光有源器材首要有用于数据通讯的25G至400G、用于光纤接入网(PON)和无线承载网的光模块,有源光缆(AOC)和高速铜缆等。

  分产品来看,2016年上市后,博创科技的光无源器材的营收就开端下滑,2019年尽管呈现反弹,但直到2020年没有康复至2016年的营收水平。

  2019年,光有源器材完成1.81亿元的营收,同比增加151.39%;2020年,光有源器材的出售收入持续大幅增加至5.13亿元,是光无源器材2.63亿元营收的近两倍。

  2018年6月,博创科技以1.18亿元从四川光恒通讯技能有限公司(持股60%,以下简称四川光恒)等买卖对手中收买了成都迪谱光电科技有限公司(以下简称成都迪谱)100%股权。

  成都迪谱的首要产品为10G PON光模块,其2017年的营收仅有4,760万元,2017年末的净资产为1,988万元。

  2018年起,电信运营商对接入网进行晋级改造,10G PON的商场需求增大,而这也相应的拉动了成都迪谱营收的增加。

  2017年至2021年,成都迪谱的经营收入快速增加,由2017年的0.48亿元增加至2021年的4.15亿元,期间的复合增加率高达71.48%。

  在并购的拉动下,2021年,博创科技完成经营收入11.54亿元,初次打破10亿元大关,同比增加48.59%。2022年一季度的经营收入为3亿元,同比增加29.64%。

  净利润方面,2021年,博创科技完成归母净利润1.62亿元,同比增加83.60%;2022年一季度归母净利润为0.36亿元,同比增加1.25%。

  光器材职业界的厂商很多,竞赛剧烈,商场会集度较低(2018年,CR3为28.6%),规划相差也较大。

  现在来看,博创科技跟其简直同一时期建立的$光迅科技002281)(002281.SZ)$、$中际旭创300308)(300308.SZ)$现已存在不小的间隔了。

  从营收规划来看,2021年,中际旭创完成营收76.95亿元,光迅科技为64.86亿元,博创科技仅完成11.54亿元,跟前两者底子不在一个量级上。

  2019年起,博创科技的光有源产品收入占比提高,可是,其光有源产品的毛利率低于光无源产品,这导致博创科技的毛利率下滑较多。

  与同职业公司比较,近三年,博创科技的毛利率根本处于职业下流水平,2021年的毛利率为22.93%,直接垫底,比毛利率最高的$光库科技300620)(300620.SZ)$低19个百分点。

  规划较小,产品竞赛力根本垫底,职业竞赛剧烈,又有人出高价,这或许是朱伟朱老板抛弃博创科技实控权的首要原因。

  在朱老板等人欢欢喜喜,手捧很多现金预备离场谢幕时,回过头来再看一下这10.28亿元收买款对长飞光纤来说意味着什么?

  到2021年末,长飞光纤账上的货币资金为27.71亿元,一同,短期告贷为17.18亿元,还有5.33亿元的一年内到期非活动负债。资金压力不算大,但也不宽余。

  关于长飞光纤,风云君曾在2019年具体介绍过其生长和事务状况,各位老铁能够前往市值风云APP查找检查《长飞光纤:解密全球第一大光纤巨子 风云独立研报》。

  长飞光纤主经营务为光纤预制棒、光纤和光缆等相关产品的研制创新和出产制作。其间,预制棒用于拉制光纤,光纤是光缆的首要原材料,而光缆一般用于电信运营商通讯网络建造。

  2015年至2018年,中国电信601728)运营商的大规划网络建造带动光缆需求以较高速度增加。

  可是,2018年下半年后,由于4G网络建造及光纤入户已达顶峰,而5G大规划建造没有敞开,光缆需求增速放缓。

  落井下石的是,其他同行前期扩产的预制棒产能2018年下半年起连续开释,与彼时的商场需求拐点正好重合。

  2019年上半年,国内首要电信运营商对一般光缆产品进行的会集收买公告中,产品均匀单价下降近50%,2020年下半年,进一步下降约30%。

  反应到成绩上,2019年,长飞光纤的光缆、光纤及光纤预制棒(以下总称光纤光缆事务)出售收入都呈现大幅下滑,全体下滑37.51%。

  2020年,光纤光缆事务的出售收入持续下降,直到2021年才稍显好转,但与2018年的高点比较,依然有近36亿元的间隔。

  2018年至2021年,长飞光纤其他事务(除光纤光缆事务外)的营收由6.44亿元增加至25.71亿元,期间复合增加率为58.64%,增速的确不错。

  2021年,长飞光纤完成经营收入95.36亿元,同比上涨15.99%;2022年一季度,长飞光纤的经营收入为29.82亿元,同比增加55.95%。

  净利润方面,2020年到达低谷后,2021年康复至7.09亿元,同比增加了30.32%。2022年一季度,长飞光纤的归母净利润为2.04亿元,同比增加141.03%。

  多元化方面,长飞光纤现在首要在光模块与光器材、通讯网络工程、数据中心布线、AOC消费电子等范畴进行了布局。

  2020年头,长飞光纤又以1.51亿元的本钱收买了四川光恒51%的股权。2020年,四川光恒的并表为长飞光纤带来5亿元的营收。2021年,长飞光纤没有发表四川光恒的营收。

  四川光恒首要从事光电器材的规划开发、制作、出售和供给技能支持服务以及光模块的代工和定制服务,首要产品包含中短间隔光纤通讯体系的光器材与光模块。

  没错,仔细的老铁或许现已发现,2018年,博创科技便是从四川光恒等的手中收买了成都迪谱,然后切入光模块范畴,成功拯救了其颓丧的成绩。

  您或许会问,已然看好光模块事务,直接把成都迪谱买过来就好了啊?何须大费周章,要整个把博创科技买来呢?

  归纳剖析来看,朱伟朱老板之所以乐意交出博创科技的操控权,一方面的确由于74%的溢价诱人,而且还有1个多亿的奖赏款。

  另一方面,在竞赛剧烈的光器材范畴,博创科技的规划较小,产品竞赛力也较弱,能否做大做强没有可知,还不如趁着成绩增加,卖个好价钱走人。

上一篇:西安炬光科技股份有限公司 关于续聘管帐师事务所的公告 下一篇:2022年光模块职业研讨陈述